政策“大礼包”持续加码，A股迎来全面回暖。9月27日，沪深两市成交额再破万亿，三大指数集体上涨，上证指数逼近3100点，创业板收盘涨10%。

市场交投情绪显著升温，多家券商营业部员工反映，近期客户活跃了起来，开户的人也多了，主要是年轻人以及此前长时间未参与市场的老股民。

“客户是很活跃，但都是问买什么股票。”有客户经理表示，现在买基金的人还是比较少，散户宁愿自己炒股，不愿意买基金 。

另一家券商营业部员工则表示，客户对最近几天的行情还没有明显反应，“问的人不多，客户都是被套牢的，涨了几天只不过赔得少了点而已。”

“目前判断不出是反转还是反弹，不好建议，我们能做到的就是有什么政策性公告，第一时间告知客户。”上述营业部员工称，“熊市里让客户少赔，牛市里让客户自由发挥就行。”

上交所成交异常

9月27日上午，有不少网友反映，国信证券旗下交易软件系统崩溃，交易出现延迟。担心错过大涨，投资者心急如焚。

不久，国信证券方面回应称，公司金太阳app交易与行情服务正常，上午开盘初期个别站点短暂存在查询时延现象，已第一时间引导客户切换站点并同步完成系统恢复，目前系统正常。

随后东方财富、同花顺等多个交易软件均出现“宕机”状况。同花顺方面回应称，目前正在排查原因，正在根据客户反应的证券公司进行排查，不能确定是哪一方的问题，正在紧急处理。

有消息称，有券商已向分支机构通报，“经公司技术监控发现，目前报单有延迟。各家券商均有反馈，属于行业共性问题”。

随后，上交所发布《关于股票竞价交易异常情况的说明》，称开盘后本所股票竞价交易出现成交确认缓慢的异常，已在第一时间关注到相关情况，正在就相关原因进行排查。

深交所相关人士对媒体表示，深交所交易数据正常，且所内系统是自研的，技术口同事也在密切关注交易系统，投资者可以正常投资深圳市场。

下午开盘后，上交所部分股票仍无法成交、下单后无法撤单。有券商相关人士回应媒体称，技术部给的回应是上交所仍在排查，还在处理。

截止9月27日收盘，A股三大指数表现略有分化，创业板指数大涨10%，上证指数、深证成指分别涨2.89%、6.71%。

老股民重新开户

9月25日-27日，A股成交额连续三天超过1万亿元，券商营业部不仅交易量上涨，客户咨询量也明显上升。

“这两天来开户的确实变多了。”中信建投华东某营业部客户经理表示，“昨晚都有两三个转介绍过来，都比较年轻。”

而海通证券营业部一位客户经理则表示，行情变化对他暂时没造成什么影响，目前也没有新来开户的人，“基本都有户了，00后本身也不炒股。我们在东北，老龄化严重，现在开户的人很少。”

“过来开户的基本都是老股民，之前有很长一段时间没参与市场。”中信证券某营业部客户经理对搜狐财经表示，另一位中信证券营业部员工也确认了这一点。

上述海通证券客户经理称，目前过来问的人也并不多，因为“客户都是被套牢的，涨了几天只不过赔得少了而已。”他认为，如果一直保持很高的成交量，或许后续工作会有一些变化，保有量、各方面收入能好一些。

在基金销售方面，短期内并未看到起色，上述中信建投客户经理称，现在买基金的还是少，散户宁愿自己炒股，不愿意买基金 ，“顶多比之前行情差的时候好卖一点，但是也不容易，行情好基金任务也会更重。”

“客户是很活跃，但都是问买什么股票。”中信证券营业部的客户经理对搜狐财经表示，基金还是卖不动。

对于前来咨询投资建议的客户，上述中信建投客户经理称，“我个人的建议是理智冷静，勿追高。已经有持仓的客户，可以耐心持有，继续观察，少量部分止盈。”

“目前判断不出是反转还是反弹，不好建议，我们能做到的就是有什么政策性公告，第一时间告知客户。”前述海通证券客户经理称，“熊市里让客户少赔，牛市里让客户自由发挥就行。”

机构：关注股债强弱切换风险

近日A股全面走强，与近期密集出台的利好政策密切相关。

继9月24日发布的一揽子超预期政策后，9月26日，中共中央政治局会议提出要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市。9月27日，央行公告将公开市场7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，由此前的1.70%调整为1.50%。

此前，浙商证券发布名为“金融组合拳，投资莫等闲”的专题研报，称本次金融政策组合拳积极出击，直面融资成本、房地产、资本市场等热点关切问题，有望支持经济的稳定增长并改善市场预期。

“从大类资产看，股票市场不宜悲观，建议积极把握反弹机遇，建议围绕统筹发展与安全的主线，重点关注资产荒背景下的高股息红利类资产。固定收益领域，债券牛市仍有延续空间，预计 10 年期国债收益率总体呈现震荡后逐渐向下的走势，年内利率较难出现超预期上行。”浙商证券称。

中信证券固收团队解读认为，对股市而言，影响主要在于流动性、盈利预期以及风险偏好层面。第一流动性有积极变化。目前的新增资金主要是汇金、保险，本次央行新工具成本比较低，有利于产业资本增持。

第二，盈利预期方面，离业绩驱动还远。 第三，风险偏好来看，政策预期上+地缘扰动在。政策进入窗口期，尤其体现了对资本市场的呵护，有助于提升股市总体的风险偏好。

“当前股市面临几个事实：微观主体经营活力不好，产能利用率与价格信号偏弱；地产等还未看到扭转迹象；量升价跌、总需求不足的问题还在；A股盈利预期还在下修，关注Q3业绩能否回暖。”中信证券表示。

债券市场方面，中信证券认为，鉴于前期债市对降息降准及存量房贷利率下调政策预期较为充分，政策发布反而属于利好落地，加上后续可能还有财政加码等政策落地，止盈压力下长期利率不下反上。

中信证券表示，当前基本面大趋势未见逆转，货币政策进入发力期，后续降准有助于打开资金面约束，存贷款下行从比价效应角度利好利率中枢下行，对趋势保持敬畏之心。10月开始需要关注财政发力的扰动，以及股债强弱切换的风险。