未来6到12个月加密市场的多头和空头观点分析_通胀率_货币_宏观经济形势
2024-09-07 10:33:00
加密市场目前面临多头和空头的激烈争论,投资者在宏观经济改善和市场波动之间摇摆不定。

我们是否正处于加密市场新一轮大涨的边缘?还是这个周期已经结束了?

这是当下热议的话题,双方都有非常强有力的论据。考虑到许多人将毕生积蓄投入到加密市场,利害关系极其重大。

这篇文章将总结未来6到12个月加密市场的多头和空头观点,并尝试对每个论点的力度给出一些看法。让我们一探究竟。

1、多头观点1)美国宏观经济形势向好

通胀率已降至3%以下(见图1),美联储准备开始降息,企业盈利强劲,尤其是科技行业,而大多数经济指标显示美国经济呈中性至积极的趋势。看起来,美联储的“软着陆”目标有望实现,即在降低通胀的同时避免将经济推入衰退。降息这一因素尤为诱人,因为这将进一步提升高风险投资的吸引力,随着利率下降,国债收益率也会随之下降。

上图:2014-2024年美国通胀率;下图:美国季度GDP增长率

2)过去两次大选后,加密市场都出现了大幅上涨

我在推特上看到很多人分享这个观点和相关图表,认为加密货币在2016年和2020年大选后大幅上涨,因此可能在2024年大选后再次如此。

市场通常喜欢确定性,而美国大选正是一个充满不确定性的来源(2016年和2020年都是如此)。但我认为,数据点还不够多,不能据此做出严肃判断,尤其是考虑到2024年的经济环境与2016年和2020年有很大不同。

图源不明:多次在推特上见到

3)比特币在减半后表现出色

在加密推特上,我看到过很多版本的图表,显示比特币在2016年和2020年减半后价格大幅上涨。就像上面关于大选周期的论点一样,这种说法似乎过于简单和决定论。我觉得这些观点强化了加密货币有“周期性”这一概念,认为价格会在固定的间隔内呈抛物线式上涨。但我担心这些看法缺乏足够的数据支持,随着加密货币作为一个行业的增长,这样的观点会变得更难维持。当前2万亿美元的加密市值要出现抛物线式上涨,可能需要的不仅仅是MemeCoin和投机。

来自 @GuncelKriptoCom 的一篇帖子中的图表

4)比特币保持了稳定

尽管在X平台上负面情绪和看空观点认为加密货币不过是一个投机泡沫,但比特币的价格在超过54000美元的水平上已经维持了几个月。这种在相对高估值水平上的持续稳定,几乎没有先例,这使得一些观察者相信我们正处于一个盘整期,为下一次重大上涨做准备。加密货币比以前更成熟,尤其是比特币和以太坊的ETF的存在进一步巩固了这一点。

我觉得提供有力图表见解的一个账户是 Bluntz_Capital,他们最近发布了2025年比特币的目标,显示比特币在突破前会在9月/10月期间盘整,并预计年底前会创下新高。我完全不知道这是否会成为现实,但仅仅作为一种可能性分享。

2、空头观点1)负面的宏观经济形势

许多人确信美国正走向衰退,认为“软着陆”只是一个神话。他们指出,失业数据上升以及最近几个月对劳动市场强度的下调。还有人认为,一旦开始降息,通胀可能会再次爆炸,就像1970年发生的那样。

我认为这两种观点都有选择性地引用数据以支持自己的立场。自2022年第一季度和第二季度以来,我们没有出现过负增长,因此按定义,最早也要到2025年第一季度才能进入衰退。在我们真正经历负增长季度之前,不必过于担忧衰退。

通胀问题更难预测。降息后,通胀可能会逆转并重新上涨,我们只能静待其变。虽然通胀本应成为加密货币,特别是比特币的一个有利叙事,因为它被认为是对理论上超通胀的美元的终极对冲工具。

我看到的最后一个论点是,伯克希尔·哈撒韦在过去一个季度显然大规模抛售了科技股,现在持有的现金比例达到了2004年以来的最高水平。看到这个传奇的价值投资者在降低风险确实很有趣,在上述所有宏观指标中,这一点让我对未来的情况最为担忧。

来源:推特上的 @charliebilello

2)叙事的弱势地位

这是一种最终的中期观点,但可以说,加密货币最大的问题之一就是它没有做任何有用的事情,也没有解决任何重要问题。它的主要用途是投机。

比特币的价值并不在于作为一种实际使用的货币,而在于作为比黄金更优越的价值储存手段。当各国政府和主权财富基金争相持有比特币以对冲超级通胀时,它的价值将更高。

以太坊社区也大力宣传ETH作为“超声音货币”的类似叙事,由于费用销毁而具有通缩特性,但由于其在以太坊交易费用中心的地位以及其快速扩展的Layer 2网络(将ETH作为中心交换媒介)而需求旺盛。然而,相比于下一代区块链,以太坊仍然较慢且昂贵,Layer 2也带来了互操作性挑战。而且,最重要的是,仍然没有真正的杀手级加密应用被全球数百万人(更不用说亿万人)使用。

许多指标表明,Solana已经成为以太坊的有力竞争者,包括每日用户、收入/费用捕捉、盈利应用、NFT销售。尽管过去一年有许多令人鼓舞的发展,特别是在支付领域(VISA集成、PayPal PYUSD采用和Stripe集成)和去中心化物理基础设施网络(Helium移动增长、Hivemapper增长),但链上的大部分关注仍然集中在对meme币的赌博上(最原始的投机行为)。

而且,与去年九月整个加密市场表现不佳时不同,目前的估值已经很高。过去12个月中,Solana上涨了560%(并创下了市值新高),比特币在3月创下新高后上涨了122%,许多币种上涨超过2倍。这些可能不是加密投机者所期望的高倍数,但这使得加密货币处于一个挑战性的位置,要么需要激发新的采用方向,要么面临当投机能量耗尽时总会出现的卖压。

3)2019年的对比

著名比特币分析师本杰明·科文(Benjamin Cowen)最近发布了一段视频,认为当前的市场结构让他想起了2019年,这意味着加密市场可能会在美联储多次降息之后经历一段稳步下跌。这并不一定是对长期走势的看空,但与我们正处于局部底部、价格将在年底前反弹的观点相对立。

来源:https://youtu.be/nMJouBMXODs

我不确定哪一方的观点更具说服力,我感觉自己每天都在两种观点之间摇摆。这很困难……因为我不想在下一轮大涨之前降低风险。但我也不想贪心,错过在一年内上涨5-6倍的获利机会,然后最终持有可能在接下来两年内下跌80%以上的投机资产,如果我们再遇到加密冬天的话。

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